對于日本股市來說，1990年的新年第一個(gè)交易日拉開了真正的暴跌序幕。
一連七個(gè)交易日，大盤天天都是不歇?dú)獾拇蠓碌?
根本無法看到任何正面的支撐，只看到了股價(jià)的持續(xù)跳水，讓人直墜地獄。
到1月12日周五收盤為止，日經(jīng)225指數(shù)已經(jīng)從去年收官38409的高點(diǎn)跌去了10000多點(diǎn)，收在了28344點(diǎn)，七天的大盤下跌幅度高達(dá)26.%。
如果從去年日本股市的最高點(diǎn)40101點(diǎn)算起，下跌幅度甚至已經(jīng)超過了30%。
東京證券交易所的總市值也一下子跌落到紐約證券交易所之后。
可見蒸發(fā)了多少財(cái)富，殺傷力之巨大！
股價(jià)的急跌使得所有提供融資的借款方憂心如焚。
無論是券商還是地下金融從業(yè)者，他們必須搞到更多的現(xiàn)金，用來滿足那些融資炒股炒家的資金需要。
而那些炒家們也要盡可能的遵守協(xié)定，盡快補(bǔ)倉。
否則他們的倉位將會(huì)被那些不太友好的地下保證金交易借款人馬上平掉――也就是“爆倉”。
為此，大藏省官員經(jīng)過周末兩天緊急磋商，在1月14日周日當(dāng)天緊急出臺(tái)了緊急應(yīng)對策略。
一是宣布股票的保證金要求從70%降到了50%。
二是施加壓力給日本的四大券商，要求他們在股市回暖前不再發(fā)行股票或認(rèn)股權(quán)證債券。
以此來試圖挽救股市兵敗如山倒的頹勢。
別說，這兩手倒是有點(diǎn)效果。
1990年1月15日一開盤，日經(jīng)225股指迅速企穩(wěn)，隨之也展開了一連七個(gè)交易日的反彈，一口氣收回來4600點(diǎn)失地。
到1月23日為止，日經(jīng)225指數(shù)重新回到32927點(diǎn)，階段漲幅高達(dá)16.2%。
于是便又有一些分析師樂觀起來了。
這七天里，不斷有金融業(yè)人士宣稱日本的牛市沒有就此離去。
說在大藏省的政策呵護(hù)下，股指已經(jīng)企穩(wěn)，反彈的高度至少還能往上再看3000點(diǎn)。
日本的經(jīng)濟(jì)有體量，有質(zhì)量，絕對支撐得起目前的估值。
然而這個(gè)世界上的事兒就是這么奇妙，他們才剛說完這樣的話，就馬上被打臉了。
從1月24日開始，東京證券交易所居然又開啟了一個(gè)長達(dá)十五個(gè)交易日的下跌周期。
而且這次從一月份一直跌到了二月份，跌幅居然比上一個(gè)七天的暴跌幅度還要狠。
到2月15日為止，日經(jīng)指數(shù)已經(jīng)跌到了19150點(diǎn)，下跌了14000多點(diǎn)，跌幅41%。
這個(gè)情人節(jié)，恐怕是女人最受冷落的日子了，因?yàn)檎麄€(gè)日本都在哀痛財(cái)富的喪失。
也恰恰是在這時(shí)，過去瞧不起美國人的日本的金融界人士才真正注意到摩根士丹利送給他們的可以“白白拿手續(xù)費(fèi)”的股指期貨，原來還是個(gè)金融炸彈啊，所具備的“威力”足以把日本經(jīng)濟(jì)送進(jìn)墓地。
于是日本最大的專業(yè)經(jīng)濟(jì)報(bào)紙《日本經(jīng)濟(jì)新聞》當(dāng)即發(fā)表文章，譴責(zé)股指期貨導(dǎo)致日本股市下跌。
隨后，《朝日新聞》、《讀賣新聞》、《產(chǎn)u新聞》等紛紛響應(yīng)，出臺(tái)大量新聞報(bào)道，將股指期貨認(rèn)定為股災(zāi)的元兇，并且要求政府火速出臺(tái)對策。
而鑒于此，有關(guān)當(dāng)局也只能繼續(xù)努力支撐股市。
而且為了減少股指期貨的害處，滿足各方“降低股指期貨交易，提升股價(jià)”的要求，大藏省還要求大阪交易所對股指期貨交易提高限制措施。
于是在2月12日――2月15日的這段時(shí)間里，日本大藏省再度密集出臺(tái)了多條救市政策。
一，日本的四大證券經(jīng)紀(jì)商被要求買入護(hù)盤。
二，要求保證金被降到了30%。
三，壽險(xiǎn)公司被要求停止賣出股票。
四，禁止新股發(fā)行的禁令被延長。
五，公共退休基金和郵政儲(chǔ)蓄賬戶的資金被引入了股市。
六，很多會(huì)計(jì)手段被用來阻止機(jī)構(gòu)持有者賣出股票。
最后，最重要的也是最核心的，就是股指期貨的保證金率從4%被提高到了6%。
如此，從2月16日起，日本股市才真正迎來了一段為期長達(dá)24個(gè)交易日的階段性反彈。
到這個(gè)時(shí)候，似乎看起來日本股市的參與者們好像可以松一口氣，真正的回一波血了。
然而事實(shí)卻不是這樣的。
相當(dāng)可惜，這次反彈不但在過程中充滿了坎坷波折，而且反彈的高度也很有限。
回血的力度還沒有上一波七天的力度大，只有區(qū)區(qū)4000點(diǎn)左右。
這還不算，關(guān)鍵是大盤也沒有就此穩(wěn)住，在短暫的反彈之后，大盤就開始了漫漫無期的陰跌。
可以說這是鈍刀子割肉，速率不高，但日本的股市每天都在失血，在喪失活力。
仿佛要直接奔著深不見底的深淵滑落，任憑日本政府或是證券公司再出什么政策也于事無補(bǔ)了。
為什么會(huì)這樣？
答案很簡單，其實(shí)就因?yàn)榘ㄈ毡敬蟛厥≡趦?nèi)，很多日本人搞錯(cuò)這次股市大跌的主要矛盾了。
他們將日本故事的泡沫破裂歸咎于外國人在股指期貨市場上賣空，但是實(shí)際上，那只是表面現(xiàn)象，僅僅是美國人洗劫日本財(cái)富的手段而已。
真正的原因是美元走強(qiáng)的大背景下，日本貨幣狀況的急劇緊縮。
解決不了這個(gè)問題，就阻止不了美國財(cái)團(tuán)在資本市場對于日本的收割。
眾所周知，任何一個(gè)股票市場要想繁榮必要的基礎(chǔ)就是充裕的流動(dòng)性，如果日本股市等于喪失了流動(dòng)性，自然也就不再具備行情走牛的邏輯。
那么無論怎么努力也不過是“死撐”而已，對救市沒多大效果。
實(shí)際上，由于日本當(dāng)局不肯讓股市和房地產(chǎn)市場一次跌夠，達(dá)到它們該有的平衡點(diǎn)，所以他們抑制了市場自行擠出泡沫的能力，也就是經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特所謂的“創(chuàng)造性破壞”。
最終日本政府的處理不當(dāng)非但沒有成功緩解問題，反而造成了更加痛苦的泡沫后遺癥，嚴(yán)重阻礙了日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和好轉(zhuǎn)，這可不是他們想要看到的結(jié)果。