1989年10月中旬，有一個(gè)日本企業(yè)家在出訪美國(guó)的接待晚宴上，發(fā)表感想時(shí)說(shuō)，“日本已經(jīng)不需要向美國(guó)學(xué)習(xí)什么了，所有的一切，日本已經(jīng)凌駕于美國(guó)之上。”
而這股自信的來(lái)源就在于當(dāng)時(shí)已經(jīng)勢(shì)不可擋的日本經(jīng)濟(jì)和股市。
其實(shí)也難怪如此。
因?yàn)榇藭r(shí)的美國(guó)，盡管在冷戰(zhàn)中即將戰(zhàn)勝蘇聯(lián)，但也因?yàn)閲?guó)力消耗過(guò)多，看起來(lái)十分疲軟。
反觀此時(shí)的日本，不但挺住了《廣場(chǎng)協(xié)議》帶來(lái)的日元升值危機(jī)，和曾經(jīng)讓全球股市瑟瑟發(fā)抖的“黑色星期一”，還借機(jī)橫掃全球金融市場(chǎng)。
1989年，日本經(jīng)濟(jì)和股市幾乎達(dá)到了泡沫經(jīng)濟(jì)以來(lái)的高潮，可以說(shuō)是史詩(shī)級(jí)別的一年。
日本股市延續(xù)升勢(shì)真正迎來(lái)了全民炒股的時(shí)代，同時(shí)也讓東京證交所的交易傭金一舉超過(guò)紐約華爾街，登頂世界第一。
雖然日本當(dāng)局礙于內(nèi)外壓力，已經(jīng)開(kāi)始著手打擊股市過(guò)熱，推出了一系列金融緊縮政策，但日經(jīng)指數(shù)依然我行我素，連創(chuàng)新高。
三月突破三萬(wàn)三，八月突破三萬(wàn)五，十月突破了三萬(wàn)七……
此時(shí)的日本股市市值已經(jīng)達(dá)到了美國(guó)的一點(diǎn)五倍，相當(dāng)于全世界所有上市公司市值總額的45%。
當(dāng)下全球的十大銀行，有九家來(lái)自日本。
東京股市的總市值，力壓老牌金融市場(chǎng)倫敦，整個(gè)德國(guó)股市的股票加起來(lái)，市值還沒(méi)有日本ntt一家公司市值高。
在東京外匯交易市場(chǎng)，每天的成交量更是遠(yuǎn)超紐約。
這一年，日本的對(duì)外純資產(chǎn)投資已經(jīng)連續(xù)三年位居全球第一。
日本上市公司的經(jīng)常性收益率也達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的18.8%。
所以在一些學(xué)者和專家眼里，日本確實(shí)大有取代美國(guó)，稱霸世界經(jīng)濟(jì)的勢(shì)頭。
不但有人在報(bào)紙上公開(kāi)發(fā)表預(yù)測(cè)，說(shuō)“日經(jīng)指數(shù)馬上就會(huì)漲到六萬(wàn)點(diǎn)”。
甚至就連前期一直提醒日本政府注意股市泡沫的經(jīng)濟(jì)學(xué)家黑田東彥，此時(shí)也開(kāi)始掉頭唱多。
哪怕是曾經(jīng)一度唱衰日本股市的金融巨鱷索羅斯在此刻都改變了自己的觀點(diǎn)，說(shuō)“世界的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與金融實(shí)力，正在從美國(guó)轉(zhuǎn)移到日本?！?
實(shí)際上，幾乎所有沉醉其中的人，都相信明天還有新的。
尤其此時(shí)市值已經(jīng)超過(guò)了美國(guó)所有證券公司總和的野村證券，本年底在四季度之初就就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了五千億業(yè)木煥ぜ蘋(píng)崾迪殖俜種木煥齔ぁ
那么出于自身的利益所在，他們更是完全以牛市旗手自居。
所以他們自信滿滿的在報(bào)紙上刊登整版的廣告，公開(kāi)反駁那些質(zhì)疑日本股市過(guò)熱，股價(jià)虛高的人。
說(shuō)唱空日本股市的人都是冥頑不化，就跟現(xiàn)在還相信地心說(shuō)的老古董一樣，而把他們自己比作推翻了日心說(shuō)的哥白尼。
對(duì)于一些投資者的擔(dān)心，野村證券的銷售人員經(jīng)常說(shuō)的話就是“在日本股票市場(chǎng)，是不存在萬(wàn)有引力的”。
下之意，就是即便股價(jià)已經(jīng)高到外太空去了，也不用擔(dān)心。
真的不得不說(shuō)，股市的瘋狂，往往容易讓人們的內(nèi)心產(chǎn)生畸形的膨脹，不斷忽略潛在的問(wèn)題。
這就是當(dāng)下的日本社會(huì)。
當(dāng)然了，能讓野村證券對(duì)日本股市如此堅(jiān)定看多的原因，除了當(dāng)下高歌猛進(jìn)的行情完全看不到一點(diǎn)不好的苗頭之外，還有一個(gè)更重要的原因，那就是野村證券對(duì)日本財(cái)界“交叉持股”這種特有體制近似于迷信的信仰。
更何況主導(dǎo)這一體制，并使其在日本金融界始終平穩(wěn)運(yùn)轉(zhuǎn)的主導(dǎo)人，原本就是野村證券的會(huì)長(zhǎng)田淵節(jié)也。
所謂“交叉持股”的制度，主要特征是甲持有乙的股權(quán)，乙持有丙的股權(quán)，丙又持有甲的股權(quán)……
在熊市里，這個(gè)制度可以穩(wěn)定股價(jià)，避免企業(yè)和證券公司因?yàn)橘Y金需求急于賣(mài)出自己公司的股票，導(dǎo)致市場(chǎng)進(jìn)一步看空，引發(fā)巨大的市場(chǎng)波動(dòng)。
而在牛市里中，甲乙丙公司的資產(chǎn)會(huì)因此實(shí)現(xiàn)增值，意味著它們所持有的別的公司股權(quán)也在升值。
進(jìn)而又刺激自身股價(jià)上漲，從而形成互動(dòng)性上漲關(guān)系，也形成了泡沫性牛市機(jī)制。
因此從某種意義上來(lái)說(shuō)，“交叉持股”可以視為日式資本主義的長(zhǎng)處。
不但能夠變相對(duì)于發(fā)行股票進(jìn)行供需調(diào)整，封殺股票下跌空間。
還強(qiáng)化了企業(yè)的股權(quán)所屬，避免了日本企業(yè)被外來(lái)者惡意并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，是個(gè)可以讓股票持有者都能夠從中獲益的制度。
但是卻并不符合資本主義本來(lái)的機(jī)制。
像日本1965年的蕭條時(shí)期，時(shí)任野村證券統(tǒng)括部部長(zhǎng)的田淵節(jié)也，就是用這個(gè)辦法來(lái)降低野村證券的庫(kù)存和債務(wù)，從而得以讓野村證券在之后的日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期與其他證券公司拉開(kāi)差距，一下子成為了日本證券界的領(lǐng)軍者的。
1970年左右，隨著資本自由化的發(fā)展，大量外資財(cái)團(tuán)進(jìn)入日本進(jìn)行股權(quán)投資。
田淵節(jié)也同樣是用這個(gè)辦法，幫助野村證券的本土企業(yè)客戶們來(lái)穩(wěn)定股東，避免被外資吞并的。
1980年之后，田淵節(jié)也又通過(guò)交叉持股的辦法使得日本股市始終處于凍結(jié)的狀態(tài)，為日本股市的走高創(chuàng)造了必要的條件。
總而之，從20世紀(jì)六十年代到八十年代，野村證券在日本的股票市場(chǎng)上發(fā)揮著重要的作用。
一方面他們通過(guò)向企業(yè)出售時(shí)價(jià)金融商品來(lái)推動(dòng)直接金融時(shí)代的深化發(fā)展。